作為A股與國際資本市場接軌的重要舉措—滬港通，得到了市場的萬分關注與期待。中國首家在香港上市的能源價量與能效管理專業(yè)集團(威勝集團03393.hk))無疑將受益于本次滬港通。與此同時，國家電網(wǎng)的智能電網(wǎng)規(guī)劃指出，中國有可能在2015年成為世界最大的智能電表市場。行業(yè)空間的再次被打開，預示著威勝集團未來將分享行業(yè)萬億“蛋糕”。

滬港通開閘進入倒計時

??近日，滬港通初定10月13日登場的消息傳遍整個市場，盡管港交所發(fā)言人及時表態(tài)，稱滬港通還沒有確定開通日期，但A股H股繼續(xù)走強。香港恒生指數(shù)連續(xù)6個交易日刷新2010年12月以來記錄，累計上漲超過千點并屢創(chuàng)反彈新高。

?市場人士表示，滬港通對A股及H股都將帶來積極的影響：一方面，國內(nèi)的超跌藍籌會有一個價值再發(fā)現(xiàn)的過程;另一方面，對港股中一些明顯低于國內(nèi)市場的股票也將會受到資金的積極追捧及炒作。?

值得一提的是，威勝集團作為中國首家在香港上市的能源價量與能效管理的專業(yè)集團無疑將受益于本次滬港通。據(jù)渣打研究報告顯示，首次給予威勝集團優(yōu)于大市投資評級，目標價7.4元。該行認為威勝集團作為行業(yè)的領導者，威勝的智能電表業(yè)務將繼續(xù)受益國家電網(wǎng)公司發(fā)展智能電網(wǎng)，該行估計，在智能投資計劃中，智能電表占26%，即約460億人民幣。威勝集團的的估值低于行業(yè)平均水平，到2015年，威勝集團市盈率為8倍，而同行業(yè)在10-18倍區(qū)間;市凈率估值為1.2倍，而同業(yè)估值在1.6-3.0倍區(qū)間，未來估值優(yōu)勢較為明顯。

享受未來智能電網(wǎng)發(fā)展?

?我們從最新的渣打研究報告中發(fā)現(xiàn)，源于未來10年大量的發(fā)展規(guī)劃，中國有可能在2015年成為世界最大的智能電表市場。國家電網(wǎng)計劃，預計到2015年底，國內(nèi)智能電表安裝率將達到80%(2011年為15%);2015年后，將全力升級電表設施，預計2020年達到100%的覆蓋率。同時，根據(jù)國家電網(wǎng)的計劃，2011-2015年國家電網(wǎng)建設總投資將達到1.5萬億元人民幣。其中約1750億元將用于智能電網(wǎng)基礎設施建設，約460億元將用于發(fā)展智能電表。

?隨著市場空間的再次打開，威勝集團將享受行業(yè)增速帶來的成長，作為智能電表供應商，其銷售業(yè)績在過去五年中均位列前三，主導產(chǎn)品在國內(nèi)市場占有率已經(jīng)超過20%。近年來，公司訂單不斷，2014年累計奪得國家電網(wǎng)集中招標合約訂單價值近7億元。?　　值得注意的是，公司財務數(shù)據(jù)持續(xù)靚麗，由于公司充分受益于國家電網(wǎng)公司在2010年下半年投標標準的改變(更注重質(zhì)量)，毛利水平不斷提高。2013年，公司毛利率由2012年的32.8%提高到35.1%，同比上升2.3%。未來，隨著公司非電網(wǎng)業(yè)務的持續(xù)擴張，毛利率水平將持續(xù)上升。

?此外，未來5-10年，現(xiàn)有智能電表的更新?lián)Q代需求同樣不容忽視。其中供應給家庭的1P電表的替換周期是8-10年，供應給工業(yè)用戶的3P電表的替換周期是5年，對威勝集團而言，2013年這兩者銷售收入分別占業(yè)務總收入的44%、29%。

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